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中小企业供应链融资模式决策研究

发布时间:2019-09-26 17:36:32? 文章来源:/? 作者:卞编辑? 阅读:次


崔莹 张雯娇 任国平

摘要:资金约束是中小企业普遍面临的问题,而供应链金融作为一种新的融资方式在近几年得到飞速发展。对中小企业而言,供应链金融的融资模式选择也十分丰富,因此研究中小企业供应链金融融资模式的选择与决策不仅具有实际管理意义,还具有很高的理论研究价值,具有理论与实践双向并行,互惠互利的优势。

Abstract: Capital constraints are a common problem faced by SMEs, and supply chain finance as a new financing method has developed rapidly in recent years. For SMEs, the financing model selection of supply chain finance is also very rich. Therefore, the selection and decision-making of the financing model of SME supply chain not only has practical management significance, but also has high theoretical research value. It has the the advantages of two directions parallel of theory and practice and mutual benefit.

關键词:供应链;融资模式;应收账款;决策

Key words: supply chain;financing model;accounts receivable;decision

中图分类号:F830.9 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文献标识码:A ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文章编号:1006-4311(2019)23-0133-02

0 ?引言

随着经济全球一体化的发展和市场竞争的日益加剧,供应链之间的竞争逐步成为了主流竞争方式,促使了供应链中的上下游企业走向合作。任何企业的生产和发展都需要大量的资金支持,金融服务正是不可缺少的一部分,供应链金融的应运而生,促使企业实现物流、资金流和信息流的有效融合,解决了中小企业融资难的问题,同时也为银行等金融机构拓宽了利润渠道。

资金约束是中小企业甚至是国际化大企业普遍面临的问题,资金的约束不仅导致企业自身经营出现困难,还会影响供应链整体的绩效和竞争力。处于供应链中的核心企业的资金问题相对较小,他们可以凭借供应链中的核心地位挤压上游企业拖延付款,另外核心企业的规模和实力较大,有较高的信誉水平,在金融机构获得贷款相对容易。而处在供应链上游的中小企业由于财务管理制度的不完善、缺少不动产或第三方担保、信用评级不足以及监管成本高等原因,通过传统方式向金融机构借贷难度较大。而通过供应链金融方式进行融资,供应链作为一个整体的概念,成员企业之间是互相影响的,各成员通过参与供应链融资,可以从一定程度上缓解中小企业融资难的问题,同时提高整个供应链的效率和竞争力。

1 ?供应链融资模式

供应链金融的运作模式十分繁多,站在不同的角度有不同的划分标准,目前较多的是根据供应链上节点和资金缺口的不同,对供应链金融的融资模式分类,主要分为三类:即预付账款融资、存货质押融资和应收账款融资模式。

1.1 预付账款融资模式

预付账款融资也称为保兑仓融资,其融资对象是核心企业下游的中小企业,是中小企业对未来货权的质押。即在一条供应链中,核心企业位于供应链上游,中小企业位于核心企业的下游,而中小企业也会向上游核心企业支付一定的预付账款去获得产品,当中小企业出现资金缺口需要融资时,则可以通过预付账款抵押得到银行的融资支持。预付账款融资模式实现了多方的利益共赢。对中小企业买方而言,首先,通过保兑仓业务借助上游企业的核心信用,实现了杠杆采购和批量采购,同时享受大批量采购的价格优惠;其次,通过“淡季打款,旺季销售”的模式也避免了价格波动风险,同时稳定了货源,保证了自身的正常销售;最后,为了避免一次性付全部货款,采用分批支付和分批提货,缓解了自身短期资金压力。对核心企业卖方而言,通过对中小企业买方的信用支持,可以得到大批量订单和预收款,促进产品的销售,具有稳定且较大的销售渠道,缓解流动资金压力,同时减少了销售过程中的不确定性风险。

1.2 存货融资模式

存货融资也称为融通仓融资,即融资服务、仓储物资流通和物资仓储。存货融资模式是指供应链的中小企业借助第三方物流企业的监管,以其自身实际存货为抵押物向银行融资的业务,同时供应链上游的核心企业一般会承诺回购部分中小企业未售出的产品作为担保以提升中小企业的信用等级。该模式下第三方物流企业主要负责对质押的存货进行保存、监督和管理,银行则为中小企业提供贷款资金,依靠物流和资金流的互动,将现代物流服务和金融服务进行有机结合以缓解供应链中小企业的短期融资问题。另外,存货融资模式引入了第三方物流企业对质押存货进行保存、监督和管理,从一定程度上克服了的信息不对称现象,可以协助银行监管和控制融资风险,降低了银行所面对的信用风险,中小企业获得银行融资的可能性大大增加。

1.3 应收账款融资模式

应收账款融资是融资企业为解决资金困难将尚未到期的应收货款向银行抵押获得贷款以确保生产经营得以继续的行为。核心企业作为贸易中的主导者,往往会利用其主导地位拖延付款,通过向上游赊销的方式将资金压力转嫁给中小企业,中小企业为了维持长期的贸易合作关系也因此而产生了大量的应收账款。应收账款融资的模式有很多种,根据应收账款的所有权实质上是否发生转移,可以分为应收账款保理融资、应收账款证券化融资和应收账款质押融资三类。

应收账款保理融资是指企业将赊销交易中所产生的应收账款给银行等金融机构,由银行等金融机构为其提供融资、应收账款催收、坏账担保等综合性金融服务的融资方式。应收账款保理实质上是中小企业与银行达成了基于应收账款的转让协议,中小企业将应收账款的债权转让给银行,债权转移的同时,坏账的风险也由中小企业将转移到了银行。

应收账款证券化融资是资产证券化业务的一种,是以应收账款为基础资产的证券化。应收账款证券化融资的抵押物是企业的应收账款,这部分应收账款未来可以产生一定的现金流,需要融资的中小企业将一系列应收账款打包起来出售给专门进行资产证券化的特殊目的机构SPV(Special Purpose Vehicle),通过重组、风险剥离、提高信用评级等手段,由SPV在资本市场上发行有价证券进行融资,最后以证券发行收入支付购买应收账款的价款,以证券化应收账款产生的现金流入向投资者支付本息。

应收账款质押融资是指融资企业以其日常销售贸产生的应收账款作为担保依据,抵押给银行等金融机构以获取融资的行为。其抵押物是相应的应收账款单据,从本质来看是一种权利的抵押,银行在融资企业违约时可以对质押的应收账款进行处置,并以所得款项优先受偿。该模式与其他担保形式不同,应收账款本身具有一种自动还款机制,通过收回应收账款来清偿贷款。在该模式下,融资企业不需额外提供传统贷款所需的质押物和担保,融资企业也因此可以改善自身的财务状况,提高了资金周转率。

2 ?中小企业供应链融资模式决策

针对中小企业融资难的问题,上文总结了三种不同的供应链融资模式,其中供应链应收账款在核心企业担保之下具有高质量、低风险、易变现和高流动性的特点,使得该模式得到了银行广泛的认可和接受,成为供应链融资服务中发展最为迅速和应用最为广泛的一种融资方式,是解决中小企业融资难问题和提高银行竞争力的有效途径。从近年来国内外的文献和案例来看,供应链应收账款质押融资在中小企业融资中发挥了很大的作用,成为解决中小企业融资难的最优方式。

供应链应收账款质押融资模式是最常见的解决供应链上游中小企业融资问题的方法,供应链上游资金不足的中小企业以对下游核心企业的应收账款单据为质押,通过支付一定的利息成本获得贷款,不仅可以使供应链的整体效益有所提升,银行等金融机构自身的盈利能力也将所有改善。本文指出的供应链应收账款质押融资是指银行以供应链上下游企业签订的真实贸易合同产生的应收账款为基础,供应链上游中小企业以下游核心企业支付的应收账款票据为抵押,向银行申请不超过应收账款账期的短期贷款,并以该合同项下的應收账款作为直接还款来源的融资方式。在该模式中核心企业相当于起到了反担保的作用,如果到期中小企业无法偿还贷款,核心企业有义务偿还贷款以弥补银行的损失。对这部分应收账款而言,由于核心企业往往是资产雄厚、信用较高的大企业,其违约风险较小,因此这部分应收账款是一项质量较高的资产,银行更认可中小企业将此项资产作为抵押,为中小企业提供贷款资金。

在供应链应收账款质押融资模式下,三方主体分别是供应链资金约束的上游中小企业、下游核心企业和提供融资服务的银行等金融机构。假设考虑单一制造商和单一零售商(核心企业)构成的二级供应链,制造商以一定的价格为零售商提供产品。采用应收账款质押融资方式,即制造商以零售商的应收账款凭证为质押物,向银行申请不超过应收账款账期的短期贷款。制造商以批发价向零售商提供产品,以相应价值的应收账款凭证作为质押向银行融资,则供应链应收账款质押融资的业务流程如图1所示。

在供应链应收账款质押融资模式下,对上游中小企业而言,由于核心企业的参与起到了反担保的作用,银行的贷款风险因此得到了控制,从而降低了中小企业的融资成本。在该模式下,中小企业与核心企业是联合进行融资的,中小企业制造商与核心企业零售商之间存在真实的稳定贸易关系,此时应收账款融资的还款来源很大程度上取决于核心企业的经营情况和财务状况,而核心企业一般拥有较大的经营规模、雄厚的资金和较高的信用,所以银行面临的贷款损失风险较低。因此,在供应链应收账款质押融资模式下,中小企业更容易获得贷款,也更容易获得较大额度的贷款。从一定程度上来说,该模式对解决中小企业融资难问题提供了新的方法和思路。

3 ?结论

供应链金融是金融机构和企业为了解决中小企业资金约束的问题而提出的一种新型融资模式。本文总结了供应链金融的三种融资模式并指出应收账款融资能够很好的解决中小企业融资难这一问题。在供应链应收账款质押融资模式下,供应链中的上游中小企业和核心企业以及提供融资的银行形成一个整体,利用应收账款易变现、易保管和融资机构具有追索权的特点,解决了供应链中小企业的短期融资问题,保证了整个生产运营的持续性以及整个供应链运营的顺畅,提高了供应链的整体效益和竞争力,是解决中小企业融资难问题的有利途径。

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本文来源:中小企业供应链融资模式决策研究:/lunwen/391.html

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